随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中(zhō心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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